博纳影业又一次被市场重新定价，只是这一次方向向下。10月26日，博纳影业股价跌停，近十个交易日累计跌去27.77%。同一天，它的新片《三星堆：未来往事》上映进入第四天，截至午间累计票房只有119.2万元。一边是跌停的股价，一边是百万级的票房，这家由于冬掌舵的老牌影企，再次被推到聚光灯下。
定档时两个涨停，上映后一个跌停
《三星堆：未来往事》顶着一个长头衔：国内首部拿到公映许可证的AI全流程院线长片。影片9月底官宣定档后，博纳股价一度在10月9日、10月12日收获两个连板涨停；如今新片上映四天，股价却以跌停收场。这种错位并非第一次出现：去年底，好莱坞大片《阿凡达3》还没有上映，消息面既无业绩也无自家新片，博纳却连收三个涨停，累计涨幅33.18%，换手率43.33%，市值冲到161亿元。而据博纳10月披露的第三季度财报，公司前三季度营收9.72亿元，净亏损却高达11.10亿元。股价与基本面，就这样长期各走各的。
从主旋律爆款王到两年亏23亿
博纳的看家本事，是把主旋律按类型片来拍、按类型片来卖：《湄公河行动》11.86亿元、《红海行动》36.5亿元、《中国机长》29.12亿元、《长津湖》57.75亿元曾登顶中国影史票房冠军、《长津湖之水门桥》也有40.67亿元。但窗口正在关闭：2025年春节档，《哪吒之魔童闹海》拿下150亿元，而博纳的《蛟龙行动》上映几天后宣布撤档、重剪后再上，两次上映累计仅约4.2亿元，外界估算其制作成本在十亿元量级。财报更为直观：博纳2024年净亏损8.67亿元，2025年净亏损14.64亿元，两年亏掉23亿元。这家公司2010年12月在纳斯达克上市，是中国第一家赴美上市的影视公司；2016年4月私有化退市，作价8.6亿美元；2022年8月18日回到A股，上市首日涨超43%，市值99.52亿元。只是这一回，AI新片没能复制当年的故事，资金先一步投了反对票。
