影视行业的寒冬仍在持续。据灯塔专业版数据，刚刚收官的10月全国电影票房录得20.46亿元，同比下滑21.67%，创下2014年该统计口径落地以来的十二年新低，甚至低于2022年同期。今年前三季度，全国电影票房295.81亿元，同比下滑29%，累计观影人次7.51亿，同比减少超2亿。作为对比，10月票房的同期最高纪录出现在2019年，当年单月总票房高达83.16亿元。
大盘的冷，先冻在了上市公司报表上
大盘走弱的压力，完整地反映在A股影视公司的三季报里。行业标杆中国电影前三季度实现营业收入25.91亿元，同比下降11.53%，归母净利润亏损3777.09万元，是2021年后首次在前三季度由盈转亏——尽管其主导或参与出品的影片累计票房达169.23亿元，但发行垫付、分成与租金折旧等刚性支出居高不下，票房红利难以变成真实利润。院线端压力更直观：横店影视三季度营收4.28亿元，同比下降18.07%，扣非净利润转负；上海电影营收近乎腰斩，扣非净利润同比暴跌99.81%。分化同样明显：芒果超媒前三季度营收93.51亿元、归母净利润2.13亿元，第三季度归母净利润环比增长近4倍，并将AIGC业务升级为一级核心部门；儒意电影三季度营收33.07亿元，扣非净利润1.6亿元、同比增长22.08%，靠《八仙！》《欢迎来龙餐馆》两部爆款成为寒冬中少数持续盈利的公司。
AI被寄予厚望，但答卷还刚刚开始
传统主业增长见顶，AI成为2026年影视板块最大的资本热点。行业数据显示，2026年国内AI剧漫剧市场规模有望突破400亿元，广义微短剧与AI内容合计规模可达1210亿元。但从实际经营看，绝大多数影视企业的AI业务收入占比不足1%，对报表几乎没有实质贡献。最直观的试水是博纳影业参与打造的国内首部全流程AI院线长片《三星堆：未来往事》：截至11月4日晚，这部10月23日上映的影片累计票房仅170.9万元。业内认为，AI大幅降低创作门槛后供给爆发，但观众的注意力有限，行业内卷与低价竞争加剧。整体来看，影视行业仍在深度调整期，AI短期内更像投入期的故事，最终能否破局，还要靠可落地、可盈利的优质内容说话。
