严浩导演，三毛、严浩编剧，林青霞、秦汉、张曼玉、吴耀汉主演。
影片内容影射民国时期女作家张爱玲与胡兰成的感情纠葛以及张爱玲与炎樱的姐妹情感。
影片荣获第27届台湾电影金马奖八项大奖。
沈韶华（林青霞饰）少时因父亲不准其与恋人相处而被锁于家中，自杀未遂，只好将心中抑郁抒发为文，长大后成为了一位作家。父亲去世后，韶华重获自由独立生活，并以写小说为生，开始在报纸上连载自传小说《白玉兰》。某日她接到一位名叫章能才（秦汉饰）的读者来信，一日两人见面，章能才倾吐爱慕之意，韶华对其一见倾心。然而章能才为日军效劳，做着汉奸事，令韶华内心不安。同时韶华的闺密月凤（张曼玉饰）因与男友（严浩饰）赌气来找她倾诉，韶华一边规劝，一边甜蜜地介绍爱人章能才。一日三人一同出游，却恰巧碰见日军设障审查，当街凌辱中国人，章能才的身份随即暴露，月凤顿觉其面目可憎，三人闹得不欢而散。
时局转变，日本战败，国民政府四处抓捕汉奸，章能才躲到僻远农村。韶华几经周折在农舍中找到他，却见他为遮掩活命而与寡妇同居，韶华顿感悲愤。韶华在绝望中回到女友月凤的住所生活，过去的邻居知晓后带人前来抄家，月凤维护韶华而被打伤。此时隔壁的余老板爱慕韶华已久，赶忙伸出援手。不久后月凤因与革命男友参加反政府集会而双双遇难。韶华则靠余老板救济生活，此后偶遇穷困潦倒的章能才。解放前夕，余老板用金条换来两张末班赴台船票，欲携韶华离开大陆，韶华却将章能才送上轮船，余老板也放弃离开的机会留下照顾韶华。四十年后 ，章能才返大陆寻找爱人，只见到韶华写的长篇小说《白玉兰》。
